欧元在全球外汇储备占比持续下滑 或面通缩风险

欧洲央行发布欧元国际角色报告欧元在全球外汇储备占比持续下滑欧洲央行16日发布报告称，2013年欧元区证券对于投资者的吸引力较2012年有所增强，但欧元在全球外汇储备中的占比仍在持续下滑，在国际融资中的

欧洲央行发布欧元国际角色报告

欧元在全球外汇储备占比持续下滑

欧洲央行16日发布报告称，2013年欧元区证券对于投资者的吸引力较2012年有所增强，但欧元在全球外汇储备中的占比仍在持续下滑，在国际融资中的角色也有所减弱。虽然投资者更加青睐欧元资产对于欧元本身来说有益，但近期却会令欧洲央行面临的通缩风险问题更加复杂化。

形势喜忧参半

欧洲央行每年发布《欧元的国际角色》报告，以观察欧元在非欧元区的使用情况。根据当日发布的报告，国际投资者对于欧元区的信心在2013年有所回升，用于评估欧元国际角色的不少指标都呈现出积极的趋势。

报告称，2013年国际投资者对欧元区证券(大多以欧元计价)的需求出现了明显地增长。国际投资者对于欧元区证券的需求达到2007年以来最高水平，占当年欧元区国内生产总值的3 .7%，而2012年该比例为3%，2011年还不到2%。此外，对于欧元钞票的外部需求连续第三年上涨，并且欧元区的主权债务危机没有影响欧元作为并行货币在中欧、东欧以及东南欧的使用。

但在其他一些领域欧元的吸引力降低。2013年欧元在全球外汇储备中占比为24.4%，为欧洲债务危机以来连续四年下滑，较2012年下滑0.9个百分点，比2009年水平降低2.5个百分点。自欧元诞生后，这一比值最高峰为2002年的28.7%。

在国际债市上，2013年欧元作为一种国际融资货币所占的份额比2012年降低了1.4个百分点至25.3%。而2007年，这一比例为31%。

但欧洲央行委员伯努瓦·科尔在发布报告时表示，2014年上半年发行的以欧元计价的国际债务同比上涨了约100%，显示出欧元作为一种融资货币的地位正在恢复。此外，根据数据公司D ealogic，截至6月底，今年新兴市场已经发行约394亿欧元以欧元计价的债务，这几乎与2013年全年的总量相当。

多重因素影响了欧元2013年的国际角色，包括全球货币和金融系统的结构性调整，欧洲主权债务危机的后续影响，欧元区经济形势好转，以及投资者持续将资金撤离新兴市场等。

美元地位仍稳

科尔指出，国际投资者对以欧元计价债券的投资增长，而欧元在全球外汇储备中占比却在下降，出现这种趋势的原因是央行官员与私人投资者相比往往更加保守，进行调整的速度更慢。另外，全球央行的长期性多元化策略促使其增加更多新兴市场货币储备，比如人民币等。

科尔表示，欧洲央行不会鼓励或者阻碍欧元在国际交易或者储备中的使用，这将完全由市场自己决定。他还预计，未来几年欧元在全球外汇储备中的占比将保持稳定。

有分析认为，长期来看，随着全球央行外汇储备多元化战略的推进，欧元在全球外汇储备中的占比还可能进一步下滑。

欧洲央行报告还显示，2013年，美元在全球外汇储备中的占比仍稳定在61.2%的水平，而英镑占比为4%，日元占比也连续两年上升至3.9%，约与英镑持平。

报告称，截至2013年12月31日，全球外汇储备约为11.7万亿，创历史新高，不过，由于一些国家不公布本国外汇储备组成情况，统计数据尚不完全。

更广泛的国际角色意味着不少优势。比如，美元作为外汇储备中的首选货币，使得以美元计价的证券持续受到投资者青睐；如美国国债，这令美国政府可以用较低的融资成本筹集资金。在外汇贮备中的重要角色还支撑了美元汇率的稳定，因此在美国出现了巨额的贸易和预算赤字的情况下，美元仍然没有大幅贬值。

有分析人士认为，美国和英国目前均在考虑启动加息。而欧元区还预备继续放水，这可能进一步削弱欧元作为储备货币的吸引力。

欧洲央行的报告还显示，美元作为国际融资货币的地位也仍然稳固。以美元计价的国际债务占比由2013年的44 .3%升至54 .8%。出现这种局面，美联储的超宽松货币政策起了重要作用。

欧元升值给央行添堵

投资者对于以欧元计价证券的青睐显示出信心回升，但近期却令欧洲央行头疼，因为这将可能支持欧元走强，从而影响出口且不利于推升通胀率。

欧洲央行表示，投资者信心回升加之经常项目盈余增加等因素影响，2013年欧元对一揽子货币的汇率增长了7%，为1999年欧元开始使用以来的第二大年度涨幅。

汇率上升令进口商品和服务价格降低，不利于消费价格上涨。欧洲央行行长德拉吉表示，欧元走强对实现物价稳定目标存在负面影响。目前，欧元区通胀率仅为目标水平的约四分之一。

如果通胀率持续在低位，欧洲央行或许还会进一步放宽货币政策，甚至启动欧版量化宽松政策。今年春季以来，欧元出现了一定幅度的走弱，尤其是在5月份欧洲央行承诺将再次放宽货币政策之后。而6月份欧洲央行推出隔夜存款负利率政策也推动欧元走弱。