央行上海总部：推动人民币资本项目“分类别、有管理”的可兑换

本报讯 央行上海总部副主任兼上海分行行长张新日前接受记者采访时表示，央行将利用自由贸易账户作为载体和管理模式，全面推动人民币资本项目可兑换。但这种可兑换是“分类别、有管理”的可兑换，而不是一些人理解的

本报讯 央行上海总部副主任兼上海分行行长张新日前接受记者采访时表示，央行将利用自由贸易账户作为载体和管理模式，全面推动人民币资本项目可兑换。但这种可兑换是“分类别、有管理”的可兑换，而不是一些人理解的“完全的、自由的”可兑换。

张新是在上海自贸区挂牌一周年之际做此番表述的。他指出，推动人民币资本项目可兑换，是中央的重大决策、市场的广泛共识，在改革方向上没有争议。国务院在上海自贸区建设的总体方案中，也强调要在人民币资本项目可兑换方面创造条件、先行先试。

当前，社会上有人把资本项目可兑换错误地理解成“完全的、自由的”可兑换，进而认为金融开放会带来重大风险，并由此产生恐惧心态。“我们在上海自贸区试验的，不是这样的可兑换，而是‘分类别、有管理’的可兑换。”张新强调。

所谓“分类别”，就是只对实体经济有迫切需要的部分搞可兑换，比如企业合理的中长期融资、跨境投资等。而不对其他部分如衍生工具、短期资本流动（热钱）、短期外债项目等搞可兑换。

所谓“有管理”，就是对要搞可兑换的部分资本项目，也不放任自由，而是继续实施必要的宏观和微观审慎管理。比如区内企业从境外借用人民币，数额不得超过实缴资本的1倍。同时，在全国范围实施的存贷比、资本充足率和存款准备金率等监管措施继续在上海自贸区内适用。

张新表示，这一改革的基本思路有两点。一方面，要开通正常途径，允许跨境资金的自由流动。另一方面，要坚决防止异常跨境资金流动，不允许仅仅为了谋求资本利得的跨境套利、活跃金融市场的衍生品交易，对实体经济发展没有支持效用、又可能引发金融风险或危机的跨境资金流动。