亚行：亚洲债市是全球资本市场的一大亮点

本报讯 亚洲开发银行（以下简称“亚行”）发布的最新季度报告《亚洲债券监测》显示，今年二季度，亚洲本币债券发行规模高达1.1万亿美元，高于一季度的8520亿美元。与此同时，1至7月，以美元、欧元或日元计

本报讯 亚洲开发银行（以下简称“亚行”）发布的最新季度报告《亚洲债券监测》显示，今年二季度，亚洲本币债券发行规模高达1.1万亿美元，高于一季度的8520亿美元。与此同时，1至7月，以美元、欧元或日元计价的债券销售总额达到1214亿美元，该地区的年债券发行规模很可能创下新高。

在近日在京举行的新闻发布会上，亚行区域经济一体化办公室主任伊万·阿齐兹对记者表示，尽管受美国利率上调早于预期、美元升值、地缘政治，中国房地产市场增长放缓，以及中东局势紧张导致的避险情绪与通货膨胀加剧等因素的影响，亚洲债市风险有所上升，但亚洲债市仍是全球资本市场的一大亮点，并且“亚洲国家似乎已经做好了应对任何变化的准备”。

报告显示，除了二季度本币债券发行总额以及外币计价的债券销售额这两个数字颇为亮眼，数据还显示，截至6月底，新兴东亚地区的未清偿债权总额为7.9万亿美元，较3月底增加2.5%，同比增长9.3%。从环比以及同比增长看，越南是增长最快的本币债券市场。但是中国仍旧是仅次于日本的亚洲第二大市场，主要原因是未清偿政策性银行债券和本地企业债券的增长。

截至6月底，以人民币计价的未清偿债券总额达4.9万亿美元。市场规模较上季度增长3.4%，同比增长10.8%。截至2014年6月底，企业债券市场规模达到1.7万亿美元，较上季度增长3.6%,同比增长12.1%；政府债券市场规模为3.2万亿美元，较上季度增长3.3%，同比增长10.1%。

在中国，房地产市场增长放缓引发了担忧，因为大多数抵押借款都以房地产作为抵押物。房地产相关收益的下降可能导致地方政府在支付债券利息方面遇到更大困难。房地产公司本身也已经成为日益占据主导地位的债券发行方。

报告用专门篇幅指出，在中国境外以人民币标价的债券销售正在增长，因为该国已逐步放宽对贸易和投资领域内使用本国货币的限制。所称点心债券于2007年第一次发售以来，发行量于2010年增长到100亿人民币，并在2013年进一步增长到3690亿人民币。

报告指出，正在进入点心债券市场（中国和中国香港）的借款者类型有增无减，但在去年，中国借款者仍消化了发行总量的73%。为了进一步推动市场发展，非中国借款者需要更多参与其中。同样，该报告也指出，需加大高评级债券的发行量，此举不仅是为了满足投资者需求，更是为了提供一个定价标准。无评级发行目前占到了未清偿点心债券发行的绝大部分。

谈到亚洲债市如此活跃的原因，伊万认为这首先得益于全球资本流向的变化。2013年5月，由于美联储首次流露出缩减QE的想法，全球资本市场剧烈震荡，其中亚洲市场遭遇了一轮严重的资本流出。如今，尽管美联储收紧货币政策的态度依然没变，加息预期也有所升温，但市场普遍认为低利率环境还将在未来一段时间内持续，因此，资本回流成为亚洲市场繁荣的原因之一。其次，目前，亚洲未偿付本币债券市场接近8万亿美元，年均增长高达10%，2014年二季度债券发行量接近1.3万亿美元。并且，目前本币债券的外资持有率非常高，不少国家超过了1/3。这些数字表明，全球投资者依然看好本币债市，市场发展空间巨大。