顶点财经柯友浪：双底确认，上证年内上攻3500！

 “上证年内上攻3500!”，顶点财经首席投顾柯友浪掷地有声。

如何看待当前市场?

柯友浪认为，当前市场处在双底行情中，震荡稳固后将展开一轮波段上攻行情。

一、何谓双底？

1、政策底

年后以来市场快速杀跌，在于对“滞胀风险、中概流动性危机、地产风险”三大因素的担忧。随着3月16日金融委会议的召开，领导一锤定音，市场对中概流动性危机和地产风险的担忧已经解除。当日上证V型反转上涨3.48%，政策底出现。

2022年GDP增长目标5.5%左右不变，强化稳增长，经济触底反弹的方向是确定的，后续刺激政策密集出台是大概率的。近期国常会释放的降准预期正是一个印证。

2、市场底

如果我们进一步查看沪深300指数近期走势，不难发现，本轮沪深300跌幅高达32.8%，跌够了!

历史上比这大的回撤只有4次：第一次是08年金融危机，跌幅72.74%;第二次是09年4万亿的后遗症，跌幅46.81%;第三次是2015年股灾，跌幅43.56%;第四次是2018年去杠杆，跌幅33.35%。

如此大的跌幅后迎来政策利好释放，资金蜂拥而入，难道市场还值得恐慌?

二、因何上攻？

1、不能再坏了

2022年初以来的大幅下杀是在“俄乌冲突+中概流动性危机+美联储加息+地产暴雷风险+奥密克戎”五重因素共振下实现的，是一次极端压力测试，上证已经通过600点+的下跌消化了冲击影响。

很难想象还有怎样更恶劣的事情发生。利空出尽就是利好!

2、利好政策加速出台

当前高层对经济形势的判断也更加谨慎，坦诚“国内外环境有的超预期”。近两周重要会议多次提及对国内疫情扩散及海外地缘政治风险的担忧。4月6日国常会提及“2022年一季度以来局部疫情扩大进一步冲击工业生产、服务业运行，施压市场主体并冲击就业”。

稳增长高压力下，国内利好政策加速出台，货币宽松+财政刺激在路上。

货币宽松方面，据央视网，4月13日，国常会决定，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。政策宽松力度确认，数量型政策工具落地可能性加大。

财政刺激方面，3月29日国常会对专项债发行作出部署，要求“去年提前下达的额度5月底前发行完毕，今年下达的额度9月底前发行完毕”。4月1日发改委“十四五”规划102项重大工程实施会议召开，会上要求“加大资金、用地等要素保障力度”。

三、看多年内上攻3500！

柯友浪预计本轮上攻将由三大主线构成：稳增长+大消费+强周期!

5.5%左右增长目标不变，稳增长将是2022年的重要主题。而为了实现稳增长，货币宽松+财政刺激正在加速落地。这种宏观环境下，银行、券商、地产、基建等众多大市值权重股迎来表现时机。熟悉上证指数结构的朋友不难理解银行等权重上攻的重要意义!

大消费则是业绩超预期叠加消费复苏预期，板块阶段性超跌反弹行情可期。如果大家持续关注业绩报的表现，不难发现当下整个食品饮料板块业绩披露超预期已经出现由点及面的态势，后续的整个食品饮料板块业绩超预期也是大概率事件。不管是C端消费的防御线还是复苏消费的进攻线，大消费中机遇多多。

强周期是虽迟但到的大概率主线。疫情以来，海外的上游周期板块表现明显好于国内。

一方面海外通胀水平高于国内使得上游周期股的盈利水平比国内更高：海外上游周期龙头股PB水平已经高于国内，且接近2007年时的水平，背后是它们的ROE已经创2006年以来新高，高于国内。尽管如此，国内上游周期龙头股ROE水平其实已经接近2007年时期的水平，但PB水平已经回落至2017年水平以下。

另一方面，海外通胀预期高企使得海外周期股的PE水平甚至已经超过2007/2011年的水平，明显高于国内。广泛而不可阻挡的通胀上行成为了海外投资者的共识，最终体现在资源股估值水平的抬升上。

相比之下，国内在前期萎靡的需求下通胀感知并不强烈，尽管如此，供需矛盾更可观测和具象化的煤炭板块已经开始出现了估值抬升的趋势，这指示了通胀认知扩散下上游资源板块更广维度的机会。煤炭行情类似的周期股表现，将在年内看到!

综合而言，多板块轮番上攻，上证年内站上3500可期!

柯友浪(执业编号：A0380621090002)简介：顶点财经首席投顾，荣登纳斯达克时代广场大屏，新浪金牌理财师，曾任较大规模的阳光私募基金经理，曾受邀参加LME亚洲年会，拥有十余年市场经验。

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