希腊"政"荡会不会引发新危机 尚无系统性风险

希腊2009年几乎破产，在欧盟与国际货币基金的援助下，目前处于恢复阶段，但国债仍然高筑，相当于国内GDP的177%。希腊在野党激进左翼联盟主张赖掉全部债务，欧盟方面担心，一旦激进左翼联盟执掌政府大权，

希腊2009年几乎破产，在欧盟与国际货币基金的援助下，目前处于恢复阶段，但国债仍然高筑，相当于国内GDP的177%。希腊在野党激进左翼联盟主张赖掉全部债务，欧盟方面担心，一旦激进左翼联盟执掌政府大权，希腊最终会脱离欧元区。遗憾的是，从目前希腊总统选举局势看，左翼联盟执掌政府大权的可能性在增大

欧债危机的始作俑者希腊，如今仍是欧洲经济复苏的最大隐忧。近期，希腊政局波动，引发未来经济政策走向变动的猜测。如果反对财政紧缩的左翼执掌政权，希腊受援将因此受阻，而如果希腊因为拿不到足够的援助而再次陷入衰退，或者彻底“脱欧”，欧洲又将何去何从？

一次“政”荡

希腊总理萨马拉斯12月8日突然宣布提前举行总统选举，由原定的2015年2月提前至12月17日举行。

希腊总统并没有实权，这一职位由国会议员选出，需获得300名议员中最少180名支持才能当选。若经过三轮投票仍没结果，便需解散国会提前大选。因此如果到本月29日的第三轮投票仍未能选出新总统，希腊将迎来新一次国会大选。萨马拉斯提名73岁欧盟前环境部长季马斯出任总统，不过萨马拉斯领导的执政联盟目前在国会中只有155席，这意味着，执政联盟需要额外至少25票，才能确保季马斯成功胜出。

不过，投资者担心萨马拉斯的政治豪赌可能适得其反，令反对紧缩政策、主张脱离欧盟的在野“激进左翼联盟”能够在紧接下来的国会大选中掌权。12月17日选举之后消息显示，希腊政府未能在总统选举的首轮投票中锁定多数支持，12月29日三轮投票之前，选战料定将扣人心弦。

2012年6月希腊曾因为国会改选，与欧盟重新谈判救援方案掀起巨大声浪，将希腊推至金融崩溃的边缘，还差点拉着欧元体系陪葬，2012年也成为欧元区危机“巅峰时刻”。萨马拉斯在当年的国会大选中组成执政联盟上任，紧密地与“三驾马车”（欧盟、欧洲央行和IMF）组成的救援者合作，至今获得欧盟高达2300亿欧元援助。

现如今，希腊经济已从2012年的灾难中逐渐复苏。根据欧洲统计局数据，希腊连续3个季度增长使希腊成为欧元区今年增长最快的国家，经常账收支也回升到小幅黑字，而仰赖最深的观光产业则快速复苏，观光客人数回到2004年雅典奥运之后的水平。

只是由于“三驾马车”所提供的援助金伴随着苛刻的财政紧缩条件，萨马拉斯在执行财政撙节方案时，得罪退休公教人员，同时出售国营事业股权或资产，造成国营事业工人失业等因素，在国内遭致强烈的批评。执政联盟的民调不断反向走低，相反，高声反对欧盟撙节方案的“激进左翼联盟”则民调不断上扬。

经济短线危机

如果季马斯能够顺利当选，萨马拉斯的政府将清除数月以来为之所困的一道障碍。萨马拉斯就可以放手敲定退出纾困计划的条件，而不用担心自己的政治前途。

欧盟财务专员Pierre Moscovici在总统选举前一天表示，在结束救助希腊计划后，该国只会受到轻度的监督。Moscovici的言论被视为释出善言，希望协助希腊的中间偏右联合政府得到国民支持而继续执政，避免欧盟再度爆发债务危机。

此前民调显示，“激进左翼联盟”在民众中支持率最高。一旦此次希腊在选举后“城头改换大王旗”，将可能导致该国政策方向出现重大转变。

“激进左翼联盟”党派对“三驾马车”所提供的以苛刻的财政紧缩为条件的救助贷款极为排斥，主张放弃已经与国际机构进行协商的援助协议。这无疑将重挫希腊债券价格，并推动收益率飙升，引发新一轮欧债危机。

希腊目前的问题在于，欧洲的援助基金即将用罄，而希腊同“三驾马车”就2015年希腊预算已经进行了数周谈判，但双方在2015年的减支规模和进一步经济改革的谈判上陷入僵局。希腊目前在民间市场借贷的利息超过了8%，是救助贷款利息的7倍多，增加开支举步维艰。如果在野的“激进左翼联盟”执政，希腊紧缩政策或无以为继。但如果没有欧盟金援，希腊政府根本无法负担此一利率。

此外，希腊必须在3月底前偿还IMF价值约28亿欧元的贷款。接下来必须在7月和8月偿还逾50亿欧元的到期债券。目前希腊财政储备仅够偿还2015年上半年国债。希腊财长哈祖韦利斯警告,若新政府无法完成与国际借贷人的谈判，希腊将无法获发新一笔70亿欧元援助，恐面临严重资金短缺，同时威胁希腊经济复苏。

尚无系统性风险

外界担忧，希腊“政”荡引发的经济问题将再次点燃欧债危机“引火”，但分析人士认为，近年来欧洲财政状况已见明显改善，不同于5年前欧债危机刚起，以及2010年危机重燃时的情况。目前欧洲债务问题并未恶化，不需过度忧虑。

根据IMF统计，欧元区的财政赤字占GDP比重从2010年的6.2%缩减至2014年的2.6%，即便是本次导火线的希腊，财政赤字也大幅收敛至2.6%-2.7%。

富兰克林证券认为，相较2012年6月希腊国会选举引发欧债危机再起，目前希腊经济及纾困进展已有明显改善，包括经常账已出现盈余，加上欧盟延长希腊纾困计划至明年2月，同意结束纾困后将提供希腊预防性信贷额度，若欧洲边陲国家民间市场借贷利息攀升，欧洲央行亦将适时进场干预，希腊脱离欧元区可能性已经大幅降低，预期短线政治纷扰不致扩散成为系统性风险，建议投资人可透过侧重欧美的全球股票型基金，留意震荡单笔进场或定期定额加码机会。

道明证券也认为，就算极左翼联盟赢得希腊执政权，蔓延至欧元区其他地区的风险也远低于2012年6月份希腊议会选举时候的情形。

摩根欧洲动力基金经理人约翰·贝克则预期，欧洲经济仍维持复苏步调，倘若明年欧洲央行启动QE，将有利于投资气氛改善，加上欧洲企业第三季度财报结果良好，即便近期经济数据偏弱但较市场预期佳。