巴西成国际债市吸金大户 恐加剧通胀

在发达国家完全退出宽松政策的前夜，以乌克兰局势为代表，地缘危机正催动国际资本在全球的新一轮布局。对外资有着高度依赖性的巴西经济这次搭上了顺风车，这让其有望实现更快的经济增长。不过，资金的流入也降低了现

在发达国家完全退出宽松政策的前夜，以乌克兰局势为代表，地缘危机正催动国际资本在全球的新一轮布局。对外资有着高度依赖性的巴西经济这次搭上了顺风车，这让其有望实现更快的经济增长。不过，资金的流入也降低了现政府经济改革的压力，并将继续推高对本已居高难下的通胀水平。

地缘危机加速资本流入

受制于国际资本的大幅进入和撤离，巴西经济在过去的几十年里经历了多轮大幅波动。最近一次是在国际金融危机爆发的几年后，资金寻求避风港而逃离巴西等新兴经济体，导致其经济增长在2011年后大幅下滑。去年巴西经济仅增长2.3%，IMF今年5月预计巴西今明两年分别增长1.8%和2.7%，在拉美地区和新兴经济体中都处于下游。

不过，情况似乎在发生变化。在今年以来新兴市场新发行的企业债券当中，以巴西为代表的拉美国家表现卓越。汤森路透昨日发布的数据显示，今年前6个月，新兴市场企业债的发行规模为1708亿美元，在这当中拉美企业占近710亿美元，巴西企业占据发行量最大的前三名。在吸引外商直接投资（FDI）方面，巴西在进入今年后便扭转自去年11月以来增幅不断下滑的局面，接连5个月实现正增长。

路透社分析称，东欧局势动荡，特别是受乌克兰局势的影响，通常侧重于该地区的投资者在考虑配置资金时不得不放眼其他地区，这样拉美和亚洲受益最大。来自俄罗斯央行的数据显示，上半年撤离该国的资金达750亿美元。

经济增长重获动力

从历史经验来看，外资流入在短时间内会提振巴西经济增长。“由于国内利率高、利差大、企业投资和创新的积极性不强，劳动力成本高等因素，巴西国内投资一直不足，不得不需要外资来弥补”，中国社科院拉丁美洲研究所巴西研究中心秘书长周志伟认为。借助于外资的充实，巴西经济有望更早结束低迷状态，重新恢复增长。

值得注意的是，目前巴西大选正日益临近，而在国际市场和企业界眼中，现任总统罗塞夫代表着低效率的政府和国内保护主义，以至于罗塞夫当选的可能性越大，股市就会出现下降。但巴西股市指数自3月中旬跌入44900点的谷底后便持续上扬，近日已涨至56000点上下。

中国社科院拉美所社会文化室副主任郭存海认为，这说明国际市场对罗塞夫的态度有所转变，这可能是因为中国国家主席习近平访问巴西，建立金砖国家银行，中巴经贸关系加深，给罗塞夫起了一个再担保的作用。

吸金大户背后存隐忧

不过，对于以巴西为代表的拉美成为国际债市的吸金大户，不少人持怀疑态度。2013年下半年美联储宣布将退出QE后，国际资本回流发达经济体，巴西股市和经济遭遇滑铁卢。值此发达经济体复苏加快其退出宽松政策指日之际，去年的市场恐慌会否再次上演引人担忧。

郭存海还指出，巴西目前通胀水平居高不下，国际资本的涌入对其经济复苏有不利的作用。数据显示，巴西通胀水平今年以来一直处于高位，并且还持续上涨，6月通胀率达6.52%。

此外，由于资金的流入，巴西经济改革的压力也相应减轻。外界担忧，巴西自去年资本撤离、经济下行后开始了经济改革，资本重新流入可能会增加其维持现状的惰性。而秉持民众主义的罗塞夫在大选压力下，能否继续兑现其缩减财政支出的诺言仍待观察。

不过，也有专家对此持乐观态度。中国拉丁美洲学会副会长江时学认为，外资流入量的快速增加当然会对宏观经济稳定产生不良影响，这对任何一个国家都是这样的。但总的说来，巴西不会遇到外资流入量太多的情况，巴西担忧的是外资流入量不多。