机构在投资者保护中大有可为

保护中小投资者就是保护资本市场，保护资本市场需要更好地保护中小投资者。日前证监会主席肖钢在《人民日报》发表的署名文章，在吸引了广大投资者强烈关注的同时，也在市场中引起巨大的反响。如何保护中小投资者的利

保护中小投资者就是保护资本市场，保护资本市场需要更好地保护中小投资者。日前证监会主席肖钢在《人民日报》发表的署名文章，在吸引了广大投资者强烈关注的同时，也在市场中引起巨大的反响。如何保护中小投资者的利益，不同的人站在不同的角度进行了不同的解读。

因为“对中小投资者权益保护重视不够”，最终导致了保护不够的尴尬格局。由于A股是一个以散户为主的市场，保护不够的结果是中小投资者对市场缺乏信心，或销户远离，或不愿进场。对于中小投资者权益保护而言，无论是在制度建设、对违规行为的打击与惩处，还是在帮助投资者维权、维护市场秩序等方面，监管部门无疑都发挥着极其重要的作用，但并不意味着其它市场参与者不会有任何作为。

监管者、上市公司、机构以及中小投资者等构成了市场的一个“有机”联系的整体，事实上，除了监管部门之外，上市公司在信息披露、积极回报投资者等方面也可以起到保护投资者的作用；投资者在利益受到侵害时，也可以拿起法律等武器来维护自身的权益，即使是基金等机构投资者与券商等中介机构，在保护中小投资者方面同样大有可为。

历经15年的发展，证券投资基金已成资本市场一支重要的力量。由于同样从二级市场上购买股票，除了其资金实力、持股数量不同之外，基金等机构投资者与中小投资者在作为上市公司股东方面并没有什么本质上的区别，两者之间的利益亦是趋于一致的。但因为影响力的不同，基金等机构投资者完全可以扮演中小投资者“利益代言人”的角色，而这在A股中并非没有先例。

机构在上市公司治理中也可发挥积极的作用。《上市公司治理准则》规定，机构投资者应在公司董事选任、经营者激励与监督、重大事项决策等方面发挥作用。上市公司能否做到诚信经营、规范运作，能否保护好其投资者的利益，与其公司治理水平密切相关。而机构投资者可以利用其持股数量上的优势，以组成“联盟”的形式参与公司治理。

除了用手投票外，机构投资者亦可用“脚”投票来维护中小投资者利益。上市公司损害投资者的利益或出现利空时，机构投资者用“脚”投票，虽然会短暂地造成个股股价的下跌，但一家上市公司如果遭到机构的抛弃，失去了大资金的支持，市场争相效仿的结果必然是股价的下挫。股价下跌的背后，大小非无法在高位减持股份，实际上最终会影响到其自身的利益。而机构投资者用“脚”投票的行为，也会在市场中产生一定的震慑效果。

当然，在基金等机构投资者发挥作用保护中小投资者的同时，券商、会计师事务所等中介机构亦能发挥其独特的作用。只要这些中介机构真正能够做到勤勉尽责，诚实守信，对发现的问题不持“保留”态度，不与上市公司狼狈为奸，上市公司能够全面、准确、及时地披露相关信息，像万福生科、绿大地等害群之马就不可能上市，这些上市公司也就不可能损害投资者的利益与中国资本市场的利益。

总而言之，保护中小投资者不能仅仅依靠监管部门的单打独斗，需要市场所有参与的共同努力。当然，对于损害中小投资者权益的行为，一定要严惩不贷。