“国货”海光股权分析 美国公司占51%

 近年来，美国的制裁对中国的半导体行业造成了很大的冲击，但是，中国政府和半导体企业并没有被打倒，反而是振奋精神，开始了自主创新的征程。这其中，以海光、飞腾、龙芯、兆芯、鲲鹏等为代表的国产芯片厂商，均在技术产品、解决方案上走出自己的特色之路。而这其中，海光的道路走的极为顺利。2016年，海光借助美国公司AMD的x86架构授权(Zen1架构)，打造出自研产品，同时又因美国政府对中国制裁的国产化连锁反应，借助X86的生态优势，成功的将这些产品广泛卖到我国电信、金融、互联网、教育、交通等重要行业。

听到IT圈内对此举一句经典的评论，美国这是打个巴掌，再给颗甜枣，也正是这个甜枣，让海光一路领先诸多对手，在2022年成功上市科创板，2023年一季度营业收入11.61亿元，同比增长20.04%;净利润2.39亿元，同比增长66.87%。

携手AMD 共享“卡脖子”红利

这两年，不论是中国政府还是老百姓，最不爱听的就是我们又被“卡脖子”了，美国政府在这场制裁中国的行动中，充分彰显它的霸权主义，而不少美国企业，依旧用那套“the business of America is business”赚着中国人的钱，AMD便是其中之一，而他的中国代言人，正是海光。

根据平安证券报告显示，海光信息成立于 2014 年，总部设于天津，公司技术来源于 AMD授权，起点高，技术先进，走的是引进-吸收-再创新的研发道路，于 2022 年 8 月在科创板上市。公司主营业务为研发、设计和销售应用于服务器、工 作站等计算、存储设备中的高端处理器，目前拥有海光通用处理器(CPU)和海光协处理器(DCU)两条产品线。

2016年，海光以2.93亿美元的价格，从财务异常紧张地 AMD手上，购买了其Zen1架构授权。算是救了一把水深火热的AMD，同时也搞定了自家处理器的技术路线，自此，海光成为Wintel体系在中国的附庸者。

他们之间的这比买卖是这么谈的，2016年2月，海光集成公司成立，海光信息占股70%，AMD占股30%。

2016年同一时期，海光微电子成立，海光信息占股49%，AMD占股51%。

尽管通过两层股权结构、三层分工的复杂的方式获得了海光芯片的生产，但芯片的X86核心技术及生产依然在AMD控股的范围内，这也是为什么海光不能获得AMD最新的ZEN2/3/4架构技术的原因，海光微电子也要听命于美国政府的长臂管辖。

在技术许可上，2016 年 3 月和 2017 年 10 月，海光微电子、海光集成分别与 AMD 签署了《技术许可 协议》，约定 AMD 将高端处理器相关技术及软件许可授予两家合资公司，许可地域为中华人民共和国(包括香港、澳门、 台湾地区)，许可领域为服务器和工作站，海光公司通过海光集成和海光微电子两家公司得到 AMD 的技术授权并展开研发运营工作，但受限于《技术许可协议》，海光CPU不能用于个人计算机，因而海光只能通过将工作站作为个人计算机面向各行业出售。

自此至今，海光依靠AMD的 Zen1 架构授权，具备了相关的芯片设计能力，开始 CPU 的研发工作，2018年，海光第一代 CPU 产品-海光一号实现量产，2020 年、2022 年实现海光二号和海光三号产品的量产。基于海外 x86的生态顺利接手Intel不得不退出的党政军等各类关键基础设施行业的IT市场，也就是大家熟知的信创市场。

AMD不再授权 但能继续赚钱

从华为的崛起，到2018年以特朗普为首的美国政客，对华为及中国上百家科技企业的制裁打压，也不过几年。

然而，就在2019年，一直与海光紧密合作的AMD，宣布不会再向海光授权更先进的Zen2架构。

先进技术可以不给你，但对于这些美国企业，中国市场的钱却不能不挣!

根据平安证券报告显示，受益于国产化替代，海光近年业绩突飞猛进，业绩呈现爆发式增长趋势，2019-2021 年，公司营业收入年复合增长率高达 146.9%，其中海光二号 CPU可说是主力产品。数据显示，2019-2021 年，公司营业收入从 3.79 亿元增长到 23.10 亿元，2022 年前三季度，海光营业收入 达到 38.20 亿元，营收总体呈现爆发式增长趋势。

而从营收行业分布来看，电信、金融、互联网、交通、教育的营收占比合计超过 50%， 2019-2021 年，公司电信行业营收占比从 4.89%增加到 20.52%，金融行业的营收占比从 1.47%增长到 14.03%，增速较快的主要原因为信创工程快速落地。

信创工程建设是一项重要的国家战略，就是将国产信息技术应用到实际生产和业务中，以实现自主可控、安全可靠的目标。

再回看AMD占股51%的海光，这真的是我们想要的自主创新么?