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破茧重生 供销大集重整计划草案出炉

从海航控股、海航基础,再到供销大集,海航系的破产重整横跨大半年,即将画上圆满句点。根据前期披露的《供销大集集团股份有限公司出资人权益调整方案》,供销大集将按照每10股转

 从海航控股、海航基础,再到供销大集,海航系的破产重整横跨大半年,即将画上圆满句点。

根据前期披露的《供销大集集团股份有限公司出资人权益调整方案》,供销大集将按照每10股转增34.9股实施资本公积金转增,并延续“先重整 再引战”的重整策略。

9月30日,供销大集及24家子公司重整案第二次债权人会议以网络形式召开。与此同时,《供销大集集团股份有限公司及其二十四家子公司重整计划(草案)》细则公布。从财务角度看,重整完成后,供销大集财务费用将得到大幅下降,经营性欠款得到清偿,供销大集将实现破茧重生,轻松上阵。

普通债权全额清偿

资产负债结构持续优化

对所有进入破产重整程序的上市公司而言,债权清偿永远是重整草案的核心。与海航控股、海航基础一样,平衡债权人、公司、大股东与中小股东的多方利益,实现债务清偿,公司才能获得重生。

根据供销大集的出资人权益调整方案,计划按照每10股转增34.9股实施资本公积金转增。其中,中小股东能获得共59.36亿转增的新股,其中37%给上市公司,用于抵偿债务、引进战投,剩余63%按比例分配持有。评论普遍认为,小股东自行保留六成多转增股,贡献其获得转增股的三成多,用以招募战投和共同还债,显示出公司对中小股东利益的平衡与重视。

重整计划草案显示,此次约28.67亿股向债权人分配抵偿上市公司债务,若按照4元/股计算,普通债权预计可全额清偿。此次重整成功后公司资产将变成260亿左右,主要为房产、固定资产、土地等资产,负债变成90亿左右,净资产将达到约170亿,资产负债率有望从45%降至40%以内。

伴随债务金额大幅下降,供销大集资产负债结构远超预期,资产负债率回归到正常水平。供销大集甩掉了历史债务包袱,实现轻装上阵。

留债率降低

财务费用大幅下降成定局

事实上,定位“集成商业运营商”的供销大集,在破产重整中选择“先重整,再引战”的策略,其底气来自于坐拥众多优质资产。

拥有供销大集、顺客隆两大上市公司平台,旗下公司涵盖实体零售网、电子商务网、物流配送网,业务遍布8大地区33个省市,供销大集潜在资源优势突出,呈现渗透率高、潜在合作资源广的鲜明特点。叠加乡村振兴、海南自贸港、粤港澳大湾区等优惠政策,供销大集前景更为业内所看好。

此外,进入重整程序后,供销大集转型步履不停。它一方面主动向线上渠道、数字化运营、供应链升级等方向靠拢,积极吸收社群直播、跨境电商、城乡电商等新兴业态;另一方面对原有线下业务进行优化提升,推动旗下部分百货商超门店经营转型、关闭部分亏损门店,实现报告期内销售和管理费用同比下降,减少包袱轻装上阵。

在此背景下,重整计划草案中有财产担保权清偿等方案,将进一步大幅降低供销大集财务费用,对其长期经营产生利好。据悉,供销大集有财产担保权债权清偿期限长达10年,同时留债利率仅3%,较原平均融资利率减少达5%左右。

与海航控股2.89%留债利率相当,供销大集按留债利率3%计算,仅此一项,其年利息支出将降至2亿元左右,较2020年大幅下降,降幅达到70%。

较低的留债率、较长的清偿期限,进一步优化的财务结构,助其在重整成功后行稳致远。

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