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方德证券:理想汽车踩着风口赴美上市 造车新势力竞逐资本市场

上周(7月6日~10日),美股市场受疫情再度爆发与经济复苏态势乐观两大因素拉扯,交投谨慎,陷于高位震荡行情;而港股市场恒生指数则在国内股市的强势启动下上演过山车行情,一度重返2

 上周(7月6日~10日),美股市场受疫情再度爆发与经济复苏态势乐观两大因素拉扯,交投谨慎,陷于高位震荡行情;而港股市场恒生指数则在国内股市的强势启动下上演过山车行情,一度重返26000点上方。新冠肺炎疫情在海外二次爆发,且越发严重,美国日新增确诊飙升至七万人,令人心惊,这也为未来一两年内的经济复苏蒙上了一层阴影。

方德证券分析人士表示,虽然疫情严重,经济陷于衰退,但美股市场近一季度的表现却与实体经济背道而驰。这一现象并不难理解,疫情的冲击对各行各业都形成了一轮大洗牌,小微企业被淘汰所让出的市场使得龙头企业短期内呼吸得更加顺畅,事实上,引领美国三大股指不断上涨,甚至屡创新高的,正是消费、科技、互联网等板块的龙头股票。此外,疫情越严重,央行越慷慨,美国联邦政府的财政赤字倒是跟股市一样屡创记录新高,近日为应对新冠疫情的第四阶段刺激法案又将出台。

在一片美股洪流中,最为亮眼的莫过于特斯拉(TSLA)所引领的新能源汽车板块。本周一(7月13日),特斯拉开盘高开涨出一个福特,十分钟涨出一个通用,新能源汽车在美国资本市场的涨势之猛,以致于老牌车企都沦为了计量单位。

近日,又一款国产新能源汽车品牌理想汽车向美国证券交易委员会递交了招股书,股票代码“LI”,拟定募资额1亿美元。计划在今年年初上市的理想汽车,没想到等了一个季度,竟等到了新能源风口的爆发期,踩着这个点上车,理想汽车可谓理想!

单款车型——理想ONE交付破万  整车毛利率远超蔚来

上期我们讲到了新能源汽车股票集体爆发,这一期理想汽车就带着赴美上市招股书来了。

理想汽车的第一款车型——理想ONE

理想汽车,成立于2015年,前身车和家,由中概股汽车之家(ATHM)创始人李想创办。目前理想汽车仅一款车型——理想ONE,于2019年11月开始量产,截至今年六月末共计交付1.04万辆,创造了中外造车新势力全新车型最快交付破万记录。

招股书显示,2019年理想汽车营收人民币2.84亿元;2020年第一季度营收为8.52亿元,这也是理想ONE交付后的第一个完整季度数据。除了能看到破纪录的交付速度外,对比新能源汽车的同期交付量可以看到,2020年1~5月理想汽车销量排名第二,仅次于新势力老大蔚来,不过由于新车的热度,未来理想ONE能否保持这样的高销量仍有待市场去验证。

销量领先之外,理想汽车的整车毛利率在造车新势力中也是偏高的。在去年第四季度录得9.5万元毛利亏损后,今年一季度理想汽车的毛利达到6829万元,毛利率8.02%,其中整车毛利率8.45%。对比蔚来,同期实现整车销售毛利率为-7.4%,蔚来创始人李斌表示二季度蔚来的整车毛利率预计将由负转正。理想汽车在成本控制方面的优势,一部分源自增程式电动技术成本的优势,另一方面也在于理想创始人李想对成本和效率近乎“理想”的要求。据招股书,蔚来Q1的销售及行政费用高达8.48亿元,而理想汽车的该项费用仅1.12亿元。

方德证券分析人士表示,理想汽车的交付第一仗打得非常漂亮,虽然因为研发SEV(微型电动小车)而落于其他竞争者,但第一个完整季度的产销量都给予了市场美好的预期空间,尤其是其上市的时间点刚好又踩在了美股市场的新能源汽车风口上。

观察新能源汽车的股价表现,行业龙头特斯拉股价一年翻四倍,市值超3200亿美元,以一己之力推动资本市场对新能源汽车的追捧热潮;中概股蔚来近半个月股价翻倍,近一年更是暴涨十多倍,此外,各国新能源汽车制造商近期不是股价大涨、就是获得大量融资,即使一辆车都还没生产出来。

方德证券分析人士表示,理想汽车步入资本市场可谓“当打之年”,创始人李想作为过来人对美股资本上市也是轻车熟路,另外,再加上国内股市的大涨也使得中概股一扫此前瑞幸咖啡的造假阴霾,短期内受到国外机构投资者的追捧,近期另一款国产新能源汽车小鹏汽车也传出赴美上市倒计时的消息。因此,理想汽车IPO势必将成为下半年美股打新市场的大热门之一,如此“大肉票”,不容错过,尤其是爱车一族们。

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目前,方德证券持有包括香港证监会第1类“证券交易”牌照,第2类“期货合约交易”、第4类“就证券提供意见”牌照和第5类“就期货合约提供意见”牌照,是少数持有四大类香港券商牌照的互联网券商,是受香港证监会监管的持牌法团。

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