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英唐智控:1年半收问询函10次 拟投资企业实控人或另有图谋

自2015年并购华商龙以来,英唐智控就驶上了“并购超车道”,资本市场一路开挂。挽救了上市后业绩一路下滑的颓势,扣非净利润在2015年逐渐企稳之后,经历了4年的黄金期,201

自2015年并购华商龙以来,英唐智控就驶上了“并购超车道”,资本市场一路开挂。挽救了上市后业绩一路下滑的颓势,扣非净利润在2015年逐渐企稳之后,经历了4年的黄金期,2019年众多并购标的因提前透支而再度引发业绩大幅下滑。英唐智控启动新一轮的资产出售与资产购买模式。

这一次,不知能撑多久。

2019年至今累计收到问询函10次,责令改正1次

2019年至今,英唐智控共收到深交所问询函10次,其中2020年7次,并在2019年5月17日收到证监局责令改正决定。责令改正问题主要集中在:收入成本核算不规范,财务管理基础薄弱;商誉测试不谨慎;部分关联交易信息披露不准确、完整。

有业内知情人士表示,这或是赛格集团接手英唐智控的“考核之一”,毕竟国有资产接盘需要严谨,对于接手前资产情况需要有更全面的了解。

从“买买买”向“卖卖卖”模式过渡,花式蹭热点还是真芯片布局转型

2019年1月31日,并购华商龙后换新颜的英唐智控,一改往日“自动买买买”模式,开始“卖卖卖”。公告称,为优化资源配置,提升对主营业务的支持力度,决定出售5家公司的股权。涉及主要有:深圳市英唐科技有限公司6%股权,深圳优软商城科技有限公司80%股权,深圳市闯客网络科技有限公司60%股权,深圳市英唐智能交通有限公司70%股权,深圳市英唐新材料科技有限公司40%股权,合计交易金额2,882.80万元。

2020年3月3日,英唐智控公告称,与日本先锋集团签署《股权转让协议》,拟收购其子公司先锋微技术100%股权,布局半导体芯片设计领域;同时拟参股上海芯石并设立芯片制造公司,涉足碳化硅、功率半导体设计及制造领域。

英唐智控在公告中指出,此次收购先锋微技术,是公司建立独立的研发中心的良好契机,借助先锋微技术的长期的技术储备、丰富的产品开发经验和行业领先的研发人员,将成为公司未来打造研发中心的坚实基础。

同时,英唐智控以成功收购先锋微电子为前提,受让上海芯石半导体股份有限公司(以下简称“上海芯石”)10—20%股份,投资额不高于6,000万元,对应估值为3亿元—6亿元。

上海芯石,成立于2016年10月18日,注册资本1,200万元,实际控制人为施振飞,持股比例27.846%。

施振飞具有实际控制权企业共13家,其中一家名为—上海芯泳半导体有限公司,成立于2019年4月3日,注册资本5亿元,北京吉泰科源科技有限公司持有35%股份,施振飞间接持有20.475%,为第二大股东。

假如英唐智控收购先锋微电子成功,那么入股上海芯石就顺理成章。未来全面收购上海芯石也未必不可能。

施振飞如何在上海芯石与上海芯泳做好平衡,如何完美解决同业竞争等相关问题?如何保证上市公司中小股东权益不被侵犯呢?

6月15日,英唐智控公告称,与中科迪高卫星科技(北京)有限公司(下简称“中科迪高”)达成合作。双方就后续开展在芯片相关领域的业务达成合作意向,建立战略合作伙伴关系。

这意味着,继2015年重金收购华商龙并实施众多资本并购之后,英唐智控又要在芯片领域进行诸多“资本筹划”。

2017年研发人员平均薪酬仅2,533元/月

三年薪酬年复合增长率高达170.72%

实际上,英唐智控作为元器件分销商,近3年在研发上的投入情况如下:

由上图可知,英唐智控2017年研发费用仅2,598万元,研发人员平均薪酬仅3.04万元/年,其研发人员平均月薪仅2,533元。

实际上,2017年6月1日,调整后的深圳最低工资标准为2,130元/月。

作为高新企业的英唐智控,研发人员平均工资仅比深圳最低工资标准高18.92%。

蹊跷的是,英唐智控研发人员平均薪酬的增长速度。

2017年—2019年,研发人员平均薪酬由3.04万元增至22.28万元,增长6.33倍,年复合增长率高达170.72%,近3年研发人员平均薪酬为11.76万元。

2017年—2019年,英唐智控主营业务并未发生任何变化,依然是电子元器件分销商。研发人员薪资如此大幅度增长的根本原因又是什么?

为方便比较,财报放大镜梳理了2017年—2019年英唐智控管理人员的薪酬,具体如下表:

由上表可知,英唐智控关键管理人员平均薪酬,两年时间由23.08万元增至63.07万元,年复合增长率为65.31%。

管理人员最高薪酬—董事长胡庆周由66万元增至169万元,增长1.56倍。

董事、总经理钟勇斌薪酬由51万元增至169万元,增长2.31倍。

副总经理、董事会秘书刘林薪酬由39万元增至111万元,增长1.85倍。

相比研发人员的薪酬巨大变化,英唐智控关键管理人员薪酬绝对值增加较高,但由于基数较大,因而增速远不如研发人员薪酬增速。

深圳华强:近3年研发人员平均薪酬稳定21万元

同样作为元器件分销商的深圳华强,财报放大镜对其研发费用、研发人员薪酬及关键管理人员薪酬进行汇总分析,详细如下:

近3年,华强文化研发人员平均薪酬介于19.75万元—21.06万元之间,3年平均为20.88万元,变动幅度不大。

目前英唐智控研发人员薪酬与华强文化接近,那么是否意味着此前英唐智控虚减研发费用之嫌?如此低的研发费用又如何维持公司核心竞争力?

深圳华强近3年管理费用及管理人员薪酬情况如下表:

近3年,深圳华强管理人员平均薪酬依次为17.07万元、25.82万元、18.66万元,3年平均值为20.52万元,与研发人员平均薪酬相近。

英唐智控近3年管理人员平均薪酬依次为24.57万元、55.15万元、48.39万元,3年平均值为42.70万元,是研发人员平均薪酬的3.63倍。

研发人员与管理人员薪酬差异如此大,不知近几年勤于转型的英唐智控,是否逐渐意识到研发的重要性。

实际上,擅长于资本筹划的英唐智控,目前资产构成:应收账款16.82亿元,预付款3.35亿元,存货金额8.09亿元,商誉9.25亿元,资产质量堪忧的背后是业绩的下滑, 2019年扣非净利润1,911万元,同比下降86.09%。

随着创业板注册制的推行,蹭热点式的外部收购将逐渐被市场过滤,上市公司市值管理才刚开始。

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